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作 者丨吴斌 余纪昕
编 辑丨包芳鸣 周炎炎 刘雪莹
好意思国钞票再出现“股汇债三杀”！
北京技能5月22日，好意思股三大指数均创一个月来最大跌幅，标普500指数跌1.61%，纳指1.41%，说念指跌1.91%，VIX狂躁指数狂飙15.42%。
长久国债成为抛售的重灾地。好意思国20年期国债收益率日内冲高13个基点至5.12%，30年期国债收益率升至5.09%；十年期国债收益率也升至近3个月的新高4.60%。
据财联社报说念，当天（5月22日
）凌晨好意思国财政部20年期国债标售数据出炉，本次刊行的最高中标利率达到5.047%，较预刊行利率5.035%越过约1.2个基点，亦然近6个月来最大尾部利差，投标倍数也从近六个月平均水平2.57下降至2.46。
阛阓多量评价称，成果止境灾祸。
好意思元对主要货币一度走弱。
比特币市值冲突2.15万亿好意思元，创历史新高。截止22日7：14，畴前24小时，超11.5万东说念主爆仓，爆仓金额4.03亿好意思元。
好意思债旧伤未愈再添新愁
近期好意思债握续下降。
在申万宏源证券首席经济学家赵伟看来，这并非源自单一的财政风险。长端好意思债利率在5月16日前主要由通胀端驱动，5月16日后由财政身分驱动。
“旧伤未愈”，好意思国赤字问题拉响警报。赵伟提示，好意思债供给压力本年或高潮。此外，现时好意思国财政部一般账户（TGA）余额仍充裕，但淌若未实时终了一致擢升上限，好意思债或再次受影响。
预测后市，赵伟分析称，短期内，好意思债利率或延续高位震撼，更需关爱进一步上行的“尾部风险”。主要原因包括——关税的短期效应：通胀上行风险大于经济下行风险；7月之前减税法案落地或加多财政不成握续的担忧；弱好意思元周期下，非好意思机构平仓外汇风险敞口，容易酿成债汇双杀。
二进制钞票高档基金司理傅骁雄傅骁雄分析称，好意思债行为民众老本阛阓的避险基石与基准钞票，其中枢性位将来2至3年难以动摇；从长久看，去好意思元化是趋势。
“好意思国的财政赤字是不成握续的，可能会变得无法例定，然后就只可毁掉划定它的但愿。”巴菲特的警告再直白不外，但在好意思国政事极化日益加重的时间配景下，债务问题现在看来“无解”，好意思国正一步步迈向可能无法调停的“财政峭壁”。
“滚雪球”效应难休
从长久来看，好意思国政府债务或“越滚越大”。
截止现在，好意思国联邦政府的债务总和也曾杰出36万亿好意思元，且在2025年6月有高达6.5万亿好意思元的国债到期。此外，2025财年上半年（截止本年3月）的财政赤字已杰出1.3万亿好意思元，这是该技能段内的历史第二高水平。
分析东说念主士多量觉得，好意思债边界握续彭胀、利息开销不竭攀升，尽管好意思国政府正禁受多项递次努力幸免债务毁约风险出现，但其“滚雪球”效应下，好意思方偿债压力不成不谓“压力山大”。
富兰克林邓普顿投资管束决策副首席投资官马克斯·戈克曼默示：“跟着包括主权基金和机构投资者在内的大型投资者开动逐步将国债置换为其他避险钞票，债务偿还成本将连续攀升。灾荒的是，这可能导致好意思国收益率堕入危急的‘熊陡’螺旋，进一步给好意思元带来下行压力，并缩短好意思股眩惑力。”
此外，好意思债价钱下降不竭，重叠信用评级下调的“暴击”，正使得现阶段好意思债成交情况上出现了“价钱下降—抛售压力—避险心扉”的负反应轮回，这也导致海表里投资者担忧心扉进一步发酵。
（部分贵府来自财联社、公开信息）
SFC本期剪辑 刘雪莹
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背负剪辑：郭建